标普全球市场情报刊发曼拉杰·兰巴的研究报告《采矿业如何助力沙特阿拉伯新经济》。编译如下：

一、行业转型与战略重点

沙特阿拉伯的采矿业正经历着一场变革性转变，这得益于其矿业战略，该战略是沙特“2030愿景”的关键支柱，旨在实现经济多元化并减少对石油的依赖。勘探预算的大幅增长，尤其是黄金和铜的勘探预算增加，体现出沙特的战略重点所在及其开发新矿产资源的雄心。凭借先进的技术和丰富的项目储备，沙特阿拉伯正将自身定位为全球采矿业的新兴领导者，促进可持续增长并吸引大量外国投资。经过全面的勘探，沙特在传统矿带之外发现了包括稀土元素和电池金属在内的新矿藏，其矿产财富目前估计超过2.4万亿美元，比2016年的估值增长了90%。

二、勘探预算增长趋势

沙特阿拉伯致力于扩大采矿业的决心从勘探预算的逐年大幅增长中可见一斑。2022年以来，采矿勘探预算飙升595%，从2022年的2100万美元增至2025年的1.46亿美元。这一增长得益于持续的地质勘测、技术进步和更高的勘探预算，所有这些都表明沙特阿拉伯因其稳定性和发展机遇而吸引了大量外国投资。尽管增长显著，但与澳大利亚和加拿大等成熟的矿业管辖区相比，沙特阿拉伯的勘探支出仍然相对较少，这些矿业发达国家通常每年投入超过10亿美元。

三、重点产品和市场动态

不同矿产的勘探预算分配发生了显著变化，反映沙特阿拉伯不断变化的优先事项和市场动态。自2022年以来，黄金的勘探预算分配份额大幅上升，2025年占总预算的约72%。这凸显了黄金作为行业增长、吸引外资和促进经济多元化驱动力的重要性。2025年铜的勘探预算占比达23%，体现出全球对铜的需求日益增长，尤其是在能源转型和基础设施建设方面。通过优先发展黄金和铜，沙特阿拉伯正努力把握未来的市场机遇，推动长期增长。其他矿物，如白银、钾肥和镧系元素，仍然吸引着投资，但由于前景更可观的新矿藏的发现以及沙特对国际市场趋势的战略性应对，它们的相对份额有所下降。沙特阿拉伯的目标是跻身全球铜和黄金生产国前20强。

四、项目规划和监管改革

2025年勘探预算中，矿区勘探（Minesite exploration）占62%，这些资金将用于扩大现有作业规模、提高资源估算值以及支持近期产量增长。将支出集中于矿区勘探体现沙特对快速见效的重视。这也使得在建矿区附近的储量能够更快地投入生产。

沙特阿拉伯目前有24个项目正在勘探中，17个项目正在进一步勘探中，项目储备充足。其积极主动的地质勘测和资源评估方法，已在金、铜、磷酸盐和铝土矿领域发掘出巨大的潜力。政府的大量投资和先进技术为这些项目提供了强有力的支持。此外，新的矿业投资法将税率从45%降至20%，增强了投资者的信心，并使相关法规与全球标准接轨，从而加速了矿产开发，符合“2030愿景”。在第九轮矿产许可招标中，沙特阿拉伯在三个矿产资源丰富的矿带172个矿场授予许可证，吸引了约6.71亿沙特里亚尔（约合1.79亿美元）的投资承诺，创下了该国矿产许可招标史上的最高纪录。第十轮招标于2026年1月13日至15日在利雅得举行的未来矿业论坛上公布，招标范围覆盖1.3万平方公里。

五、矿产储量和项目活动

沙特阿拉伯拥有丰富的矿藏储量，其中铜矿储量预计可开采15年，黄金储量预计可开采40年，这为持续运营提供了长期保障，并提升了对投资者的吸引力。较长的黄金储量进一步巩固了沙特阿拉伯在全球黄金产业中的关键地位。

2024年，沙特阿拉伯的钻探活动显著增加，项目数量从2023年的58个增至160个。“2030愿景”的目标是到2030年将采矿业对沙特国内生产总值（GDP）的贡献提高到2400亿沙特里亚尔（约合640亿美元），创造20万个直接和间接就业岗位，并吸引270亿美元的新投资。关键政策包括新的矿业投资法、简化审批流程、加强地质勘测以及为外国投资者提供激励措施。这些措施旨在促进具有竞争力、透明且可持续的采矿业发展。沙特阿拉伯还利用其丰富的矿产资源，发展下游加工能力，并通过在国内和全球（例如非洲）的战略投资，为绿色工业项目提供原料。

六、沙特国家矿业公司及其国际合作伙伴

沙特阿拉伯国家矿业公司（Ma'aden）是沙特阿拉伯矿业雄心的核心，主导着多个大型项目和合资企业。其主要业务包括与巴里克矿业公司（Barrick Mining Corp）合作的位于麦地那的杰巴尔赛义德（Jabal Sayid）铜矿；与美国铝业公司（Alcoa Corp）合作的位于卡西姆省的巴伊萨（Al Ba'itha）铝土矿和位于东部省份沙尔基亚的拉斯海尔（Ras Al Khair）铝业综合体；以及与马赛克公司（Mosaic Co.）合作的位于沙马利亚省胡杜德的瓦阿德沙马尔（Wa'ad Al Shamal）磷酸盐矿的大规模开采。尽管Ma'aden及其现有合作伙伴仍占据主导地位，但来自亚洲、欧洲和北美的企业的兴趣日益浓厚，各公司正在探索在黄金、铜和工业矿产领域的合作、技术转让和投资机会。这些国际企业被沙特阿拉伯的资源潜力、有利的监管改革以及阿拉伯地盾的战略重要性所吸引。阿拉伯地盾是沙特阿拉伯西部一个矿产资源丰富的地质区域，以其古老的岩石和丰富的金、铜及其他金属矿藏而闻名。Ma'aden还与汉考克勘探有限公司（Hancock Prospecting Pty Ltd.）成立了一家合资企业，旨在加快纳比塔·阿德杜瓦伊金矿带（Nabita Ad-Duwayhi Gold-Belt）的勘探工作，该矿带面积超过24,000平方公里，此举将进一步加强国际合作和勘探力度。

七、挑战与展望

尽管沙特阿拉伯的重大监管改革提升了其在全球采矿业的地位，但持续改进透明度和治理水平对于达到国际标准至关重要。持续成功取决于克服多项环境、社会和治理（ESG）挑战。阿拉伯地盾是“2030愿景”多元化战略的核心，但其勘探程度仍然很低。由于地质复杂性、历史数据有限以及技术挑战，高额的勘探投入并不总是能保证发现矿藏。偏远矿区的水资源短缺和基础设施不足加剧了运营风险，需要对海水淡化、回收利用以及道路、电力和通信设施的建设进行大量投资。此外，劳动力短缺和物流问题可能会延缓项目进度。新的金属交易所旨在提供稳定性并吸引全球专家，从而应对价格波动和对稳健金融工具的需求。最终，保持发展势头和吸引投资的关键在于负责任的资源管理和有效的ESG实践，因为全球投资者越来越重视环境保护、员工安全和社区参与。

随着沙特阿拉伯持续推进改革并吸引全球投资，采矿业有望迎来显著增长。克服ESG方面的挑战对于实现“2030愿景”的目标，并将沙特阿拉伯打造成为全球采矿业领导者至关重要。通过金属交易所的成立、扩大许可证发放范围以及举办未来矿产论坛等高规格活动，沙特阿拉伯正朝着成为区域乃至全球矿产贸易、加工和负责任供应链中心的目标迈进。